Dün önce 15:30 civarı Bernanke'nin konuşması basına düştü. Sonra da 17:00'de konuşması başladı. Her ikisinde de, ilk açıklamalarından çok da farklı bir şey söylemedi. İşler düzelirse tahvil alımı azaltılacak, istenilen düzelme görülmezse tahvil alımları sürecektir. Hatta bozulursa miktar artabilir dedi. Ama henüz enflasyon ve işsizlik beklentilerin oldukça altında diye uyarıda bulundu. Bir şey daha söyledi ki, bu kısmı daha önemli; faiz artışı düşünülmediğini belirtti.
Aslına bakarsanız bana göre Bernanke, ekonominin henüz istenildiği gibi düzelmediği sinyalini vererek, çok hızlı bir tahvil alımı azaltımı olmayabilir gibi hava yansıtıyor. Bu sayede piyasaları tahvil programının sonlandırılması düşüncesine alıştırıyor. Eğer ekonomi hızlı iyileşme gösterirse, düşündüğümüzden hızlı düzeldi biz da tutarı buna uygun düşüreceğiz diyecek. Yani tahvil alımı azaltımında aynı yerde duruyor. Sadece ifade değişimi ile piyasanın üzerinde oluşan korkuyu azaltmayı planlıyor.
Dün gözden kaçan ama aslında Bernanke'nin açıklamasından da önemli bir başka açıklama daha vardı! O da, dünkü beklenti yazımda belirttiğim konut satışları verisiydi. 15:30'da Bernanke'nin konuşmasının basına düşmesi ile aynı anda açıklandı. Konut satışlarında beklentilerin altında kalan bir veri açıklandı. İşte bence asıl bu veri sonrasında, Bernanke'nin konuşma içeriği olumlu algı yarattı. Çünkü Bernanke ekonomik gelişmelerin gidişine göre, politikaların her yöne gidebileceğinin altını çizdi. Böyle olunca da, piyasalar henüz zaman var diye alıma geçtiler.
Şimdilik piyasalar olumlu gelişti. Ama ben ABD'deki iyileşmenin süreceğini ve bu yılın içinde tahvil alımının azaltılacağını bekliyorum. Ben fazla iyimserliğe kapılma düşüncesinde değilim. 16/07/2013 tarihli ''Merkez Bankası Faiz Artışı Sinyali Verdi'' başlıklı beklenti yazımdaki görüşlerimi aynen koruyorum. Sadece bir not düşmek istiyorum; ilgili yazıda 200 baz puanın altında kalırsa yine realize gelebilir dediğim faiz koridoru tavan artışı değil, politika faizleri olacaktı. Bu düzeltmeyi yapmak istiyorum. İlgili yazımda da düzeltme yapacağım!
BIST, kur ve faiz için yakın vadede Bernanke'den daha önemli beklenti 23 Temmuz tarihindeki MB kararı olacaktır. Görülen TCMB'nın düşük bir politika faizi artışı ile geçiştirmeye çalışacağı şeklinde. Eğer faiz koridoru (Şu an % 4 - % 7 arasında) daha yüksek oranda yükseltiler ama, politika faizinde ( Şu an % 5) piyasadaki faizin çok altında artış olursa, ben bu kararın piyasalarda realizeler yaşatmasını, faiz ve kurda yeniden yukarı baskı oluşmasını bekliyorum. Ama politika faizlerinde 200 baz puanlık bir artış halinde bunun piyasalarımıza olumlu yansımasını bekliyorum. Bu detaya göre 23 Temmuz kararı takip edilmelidir.
Not; Yazı 09:12’de borsaanalizci.com’da yayınlanmıştır.
Aydın Eroğlu
Stratejist