ABD borsalarında beklentiler üstünde gelen bilançoların etkisi ile, gelişmekte olan ülke borsalarında ise, FED'in tahvil alımını azaltmayı erteleme beklentisinden kaynaklanan yükselişler sürüyor. ABD verilerinin bütçe krizi ile kapalı kalan kamu kesimi nedeniyle bir süre kötü gelmesi bekleniyordu. ABD makro beklentilerinde olumsuz görüntüler görülmesine rağmen SP500 şirketlerinin gelen kârlarında beklentilerin aşıldığı görülüyor. Bu nedenle gözler FED'den gelebilecek mesajlarda olacaktır. Çarşamba günü olacak olan FED toplantısı bu açıdan önem taşıyor. Ama yeni FED başkanı görevi teslim almadan mevcut başkan tahvil azaltımı kararı alacağını pek sanmıyorum. Bu nedenle FED kaynaklı likidite artışı sürecek gibi duruyor.
Türkiye için FED'in tahvil alımını aynı şekilde sürdürmesi olumlu, ancak suni bir fayda sağlıyor. Bizim için esas olan kendi ekonomik rakamlarımızdır. Büyüme konusunda % 5 hedefi varken, yıl sonu % 3 - % 4 arası bir seviye bekleniyor. Ama cari açık açısından dünyanın zirvelerinde dolaşıyoruz! Cari açığı kontrol etmek için krediler ve bankalar üzerinde bir takım sınırlayıcı tedbirler alınıyor. Bu nedenle de, gelişmiş borsaların rekorlarına paralel rekor yükselişler yapamıyoruz. BIST içinde bankaların etkisi yüksek olduğu için, önceki yıl gerçekleşmelerinin altında kalan banka karları BIST'in yükselişini sınırlıyor. Eğer gelecek banka karları önceki yılın aynı dönemlerinin üstünde gelmez ama banka hisseleri ile BIST yükseliş yaşarsa, ben bu gelişmenin devamında düşüş risklerinin kuvvetlenmesini beklerim. Bu nedenle banka dışı sektörler için olumlu olsam da, endeks ve bankalar için daha temkinli olunması gerektiği düşüncesindeyim.
Bu arada cari açığı kontrol etmek için, yılın başında banka kredilerinin % 15 ile sınırlanması hedefini hatırlıyorsunuzdur. Cari açığın suçlusunu kredi artışları olarak düşünüyorlardı. Hatırlarsanız o tarihlerde aynı fikirde olmadığımı yazıyordum. Şu an gerçekleşmelere bakınca kredi büyümesi % 30 seviyelerine gelmesine rağmen, yıl başında % 15 kredi büyümesine göre % 5 büyüme hedefimizin altında kalmış durumdayız. Muhtemelen % 3 - % 4 büyüme gerçekleşecek gibi duruyor. Oysa eğer dendiği gibi cari açığın asıl sebebi banka kredilerinin artışı olsaydı, hedeflenen kredi büyümesinin iki katına ulaştığımız için, büyüme oranımız da yıl başındaki % 5 hedefinin çok üstünde olması gerekirdi. Oysa öyle olmadığı gibi, bu hedef bile gerçekleşemiyor. Demek ki cari açık konusunda yapılmış olan tespitler yanlışmış!
BIST Ne Olur?
Biliyorsunuz bugün yarım gün açığız. Sonra 1,5 gün tatil var. Salı ve Çarşamba günü olacak olan FED toplantılarında tahvil konusu pas geçilirse, tatil sonrası yine yükseliş piyasasına gelebiliriz. Bu takdirde 80.300- 80.500 dirençlerini deneyebiliriz.
Hisse bazlı hareketlerin sürmesini bekliyorum. Uygun teknikleri gördükçe paylaşmaya devam edeceğim.
Cumhuriyet Bayramı Kutlu Olsun!
29 Ekim Cumhuriyet Bayramı hepimiz için kutlu olsun. Cumhuriyetin kurucusu başta ulu önder Mustafa Kemal Atatürk olmak üzere tüm silah arkadaşlarının ve dönemin tüm cumhuriyet sevdalılarının ruhları şad olsun.
Not: Yazı 08:59'da borsaanalizci.com'da yayınlanmıştır.
Aydın Eroğlu
Stratejist