Küresel ekonomide yavaşlama bekleyen yatırımcı, resesyona ihtimal vermiyor

Bofa Merrill Lynch Fon Yöneticileri Araştırması’na göre yatırımcılar küresel ekonominin önümüzdeki 12 ayda ciddi ölçüde yavaşlayacağına ancak resesyona girmeyeceğine inanıyor.
Ağustos ayı araştırmasına katılanların net yüzde 13’ü dünya ekonomisinin daha zayıf bir büyüme dönemine girdiğine kanaat getiriyor. Bu rakam temmuz ayında katılanlar arasında ekonominin iyileşeceğinden emin olan net yüzde 19’a göre önemli bir sapmayı temsil ediyor. Yatırımcıların şirket kârlarına dair tahminleri de araştırma tarihindeki en büyük aşağı yönde sapmayı ortaya koyuyor. Katılanların net yüzde 30’u önümüzdeki 12 ayda kâr beklentilerinin kötüleşeceğini tahmin ederken, temmuz ayında araştırmaya katılanların net yüzde 11’i kârların iyileşeceği beklentisindeydi.
Yatırımcılar başta dönemsel hisseler olmak üzere hisse senetlerinden çıktığından nakit varlıkları tavana vurdu. Nakit konumları, 2008 Aralık ayında yüzde 5,5 ile rekor seviyeye vardı.
Küresel yatırımcılar, temmuz ayında görülen yüzde 4,1’den artışla portföylerinin yüzde 5,2’sini nakitte tuttu. Yatırımcıların net yüzde 30’luk kesimi ise kendi benchmark değerlerine göre gösterge üstü konumda kaldı. Her iki rakam da 2009 Mart ayından bu yana en yüksek seviyeleri işaret ediyor.
Varlık yöneticileri araştırma tarihinde bugüne kadar herhangi bir ay içinde hisse konumlarını bu kadar küçültmemişti. Temmuz ayındaki yüzde 35’ten sert bir düşüşle, katılımcıların net yüzde 2’si hisse senetlerinde gösterge üstü konumda kaldı. Varlık yöneticileri tahvillerdeki gösterge altı konumlarını küçültürken emtia konumlarını ve alternatif yatırımlarını da azalttı.
Bofa Merrill Lynch Küresel Araştırma Başkanı Michael Hartnett’a göre, hisse senetlerinden nakite kaçış, Amerika’da teslim olma boyutuna varırken Çin’e yönelik iyimserliğin yeniden canlanması ile küresel toparlanmanın korunması kayda değer. Bofa Merrill Lynch Küresel Araştırma Avrupa Hisse Senetleri Başkanı Gary Baker’a göre de, yatırımcılar nakitlerini hisse senetlerine tekrar kaydırmadan önce hükümetlerden koordineli şekilde hareket ederek ikna edici olmalarını beklemektedir.

ÇİN’E KARŞI DAHA OLUMLU YAKLAŞIM
Varlık yöneticileri, gelişmekte olan piyasaların (GOP) hisse senetlerindeki gösterge üstü konumlarını küçülttü. Küresel araştırmaya katılanların net yüzde 27’si bölgede gösterge üstü konumdayken bu rakam bir önceki aya oranla yüzde 8 azalıyor. GOP fon yöneticileri bir ay öncesine göre daha az iyimser olmakla birlikte beklentilerindeki kaymayı ABD’deki ve Avrupa’daki meslektaşlarına göre çok daha az ön plana çıkarıyor. Bu da, GOP fon yöneticilerinin ve Japonya’daki ve Asya-Pasifik’teki meslektaşlarının Çin’in gelecek beklentisinin çok daha parlak olduğuna inandıklarına işaret ediyor. Bu bölgelerdeki fon yöneticilerinin net yüzde 11’i Çin’in ekonomisinin zayıflayacağını düşünürken bu rakam Temmuz ayındaki net yüzde 24’ün ve Haziran ayındaki net yüzde 40’ın altında kalıyor.

ALTIN YİNE DEĞERİNİN ÜSTÜNDE
Küresel varlık yöneticileri dönemsel hisse senetlerinden geçen aya göre toplu halde çıktı. Endüstriyel hisselere yöneltilen kaynaklar temmuz ayından ağustos ayına yüzde 27 azaldı. Küresel varlık yöneticileri arasında endüstriyel hisselerde gösterge altı konumda olanların oranı temmuz ayındaki net yüzde 11’den net yüzde 16’ya çıktı. Araştırmaya katılanlar arasında enerji hisse senetlerinde gösterge üstü konumda olanların oranı bir ay önceki net yüzde 27’den azalışla net yüzde 14’e indi. Varlık yöneticilerinin büyük bir çoğunluğu bankaların hisse senetlerinde gösterge altı konumda kalırken bu sektördeki aylık değişim yüzde 4 gibi küçük bir oranda kaldı.
Dönemsel hisse senetlerinden çıkış, temmuz ayındaki yüzde 42’den artışla bu ay yatırımcıların dörtte üçü için piyasa istikrarı açısından bir numaralı riskin konjonktür riski olduğunu ortaya koyuyor. Yatırımcılar yeniden altının değerinin üstünde olduğu görüşünde birleşti. Temmuz ayında bu görüşte olanların oranı net yüzde 17 ile taban yaparken altının yeni rekorlar kırması sonucu ağustos ayındaki araştırmaya katılanların net yüzde 43’ü değerinin üstünde olduğuna inanıyor.