BİZE ULAŞIN
ANKARA(ANKA)- Son yıllarda dünyanın en yüksek faizini vererek başta carry trade yoluyla olmak üzere rekor düzeylerde sıcak para girişi kaydeden Türkiye, izleyen dönem için de spekülatif kar peşindeki yatırımcılar için umut veriyor. Gelecek bir yıllık dönemde Hazine kağıtlarından yaklaşık yüzde 9'la rekor düzeyde bir "reel" faiz getirisi bekleniyor.
ANKA'nın Merkez Bankası'nın temel makro ekonomik ve finansal göstergelere ilişkin bekleyişleri ölçmek için mali ve reel sektördeki karar alıcı ve uzmanlarla her ay iki kez yaptığı beklenti anketi verilerine dayanarak yaptığı hesaplamaya göre piyasaların gelecek bir yıllık dönemde Hazine bonolarından beklediği reel faiz oranı yüzde 8.76 düzeyinde. Eylül ayı ikinci dönem beklenti anketinde, gelecek 12 aylık döneme ilişkin TÜFE bazında enflasyon beklentisi yüzde 6.27 olarak ölçüldü. Buna karşılık aynı dönemde altı ay vadeli Hazine bonosu yıllık bileşik faizi getirisinin ise yüzde 15.58 düzeyinde beklendiği belirlendi. Buna göre piyasaların gelecek bir yıllık dönemde öngördüğü reel faiz oranı yüzde 8.76 olarak hesaplandı.
BİR YIL ÖNCEKİNİN ÜZERİNDE
Eylül ayı ikinci anketinin ortaya koyduğu gelecek bir yıllık döneme ilişkin reel faiz beklentisinin, birinci ankete göre 0.24 puan düşmekle birlikte, bir yıl öncekinin üzerinde olduğu belirlendi. Geçen yıl Eylül ayında yapılan birinci anketle ölçülen bekleyişlere göre izleyen bir yıllık dönemde beklenen reel faiz yüzde 8.24, ikinci anketteki de yüzde 8.47 düzeyindeydi. Enflasyon ve iç borçlanma faizi beklentileri arasındaki makasın giderek açılmasıyla, gelecek birer yıllık dönemlere ilişkin beklenen reel faiz düzeyi izleyen dönemde artarak 2006 yılının son anketinde yüzde 9.49'a çıktı. Bu yıl Ocak ayı birinci anketinde yüzde 9.57'ye kadar yükselen gelecek bir yılda beklenen reel faiz, izleyen aylarda ise gerileyerek Ağustos birinci anketinde yüzde 8.80'e kadar indi.
Ancak, özellikle ABD kaynaklı olarak küresel ekonomide ortaya çıkan tehditlerin artması ve finans göstergelerindeki kötüleşmenin etkisiyle Türkiye'de beklenen reel faiz düzeyi de yeniden yükselmeye başladı. Ağustos ayı ikinci anketinde yüzde 9.08'e yükselen gelecek bir yılın reel faiz beklentisi, Eylül ayı birinci anketinde de yüzde 9 çıktı.
Merkez Bankası'nın enflasyonun görünümünde orta dönemde "iyileşme" beklentisi ve yılın ikinci çeyreğinde büyümenin yavaşlaması üzerine aldığı 0.25 puanlık faiz indirimi ve ABD Merkez Bankası'nın 0.50 puanlık faiz indirimlerinin de etkisiyle, Hazine bonolarından gelecek bir yılda beklenen reel faiz oranı Eylül ikinci anketinde biraz gerileyerek yüzde 8.76'ya indi.
Gelecek 12 ayda enflasyon ile 6 ay vadeli Hazine bonosu nominal ve reel faiz beklentesi (%)/ :
TÜFE BİL.FAİZ REEL FAİZ
Eylül-06 1 7.62 16.49 8.24
2 7.54 16.65 8.47
Ekim-06 1 7.38 16.79 8.76
2 7.31 16.84 8.88
Kasım-06 1 7.13 17.00 9.21
2 7.16 17.04 9.22
Aralık-06 1 7.23 17.14 9.24
2 7.11 17.28 9.49
Ocak-07 1 6.84 17.09 9.59
2 6.84 17.30 9.79
Şubat-07 1 6.77 16.99 9.57
2 6.75 16.82 9.43
Mart-07 1 6.83 16.88 9.41
2 6.75 16.86 9.47
Nisan-07 1 6.64 16.78 9.51
2 6.63 16.74 9.48
Mayıs-07 1 6.63 16.62 9.37
2 6.57 16.57 9.38
Haziran-07 1 6.47 16.25 9.19
2 6.58 16.12 8.95
Temmuz-07 1 6.25 15.91 9.09
2 6.38 15.82 8.87
Ağustos-07 1 6.31 15.67 8.80
2 6.37 16.03 9.08
Eylül-07 1 6.27 15.83 9.00
2 6.27 15.58 8.76
